ЦЕНЫ: ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ДИСБАЛАНС

Глава ОАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин 10 февраля принял участие в форуме International Petroleum (IP) Week, проходящем в Лондоне.

Игорь Сечин выступил с докладом на сессии «Реализация новых возможностей за счет меняющихся рынков, переориентации направлений торгового обмена и хеджирования резких колебаний цен». В своем выступлении он отметил, что в настоящее время нефтяные рынки находятся в условиях достаточно острого кризиса.

«Во второй половине 2014 года произошло падение цен на нефть, которое по скорости формирования кризиса превосходит все, что мы видели когда-либо раньше. Данный кризис позиционируется как «фундаментальный нефтяной кризис», несмотря на то, что баланс спроса и предложения на нефть остается достаточно близким, в пределах десятилетнего коридора», - сказал Игорь Сечин.

Он обратил внимание участников форума на то, что в восьмидесятые годы значительное падение цены сопровождалось колоссальными свободными мощностями ОПЕК, которые составляли 24% от мирового потребления, а также крупнейшими открытиями традиционных месторождений вне ОПЕК, таких как Северное море. В настоящее время свободные мощности составляют всего 5% от потребления, что всего на 2% или 2 млн. барр. в сутки выше десятилетнего минимума.

«Фундаментально, кризис нефтяных цен 2014 года – всего лишь рябь на воде по сравнению с цунами 1985 года. Доля избыточных мощностей в пять раз меньше. Операционные затраты в два раза выше. Инвестиционные затраты в два-три раза выше. Вместо глубокого падения спроса – его рост. Темпы падения маржинальной добычи - выше в десять раз. Налицо явное несоответствие фундаментальных предпосылок и наблюдаемой динамики цен», - подчеркнул Глава ОАО «НК «Роснефть».

Игорь Сечин отметил, что в формировании цен на нефть возросла роль финансовых инструментов и финансовых игроков. В результате того, что нефтяной рынок стал разновидностью финансового рынка, на него все большее влияние стали оказывать не реальные хозяйственные взаимоотношения, а спекулятивные факторы, в том числе движение капитала, ликвидность, популярность альтернативных инвестиционных активов. Также свойством финансовых рынков является и их подверженность откровенному манипулированию.

По его мнению, в ответ на экстремальное снижение цен нефтяные компании по всему миру значительно сокращают свои инвестиционные программы. Снижение инвестиций неминуемо приведет к восстановлению баланса спроса и предложения на рынке нефти, однако чрезмерное сокращение инвестиций в добычу сейчас может привести к дефициту нефти уже в четвертом квартале текущего года.

Государственное регулирование присутствует на нефтяном рынке, однако, по словам Главы «Роснефти», оно зачастую носит протекционистский характер и не способствует эффективному развитию мирового нефтяного рынка. В целом в мире обостряется борьба за премиальные рынки и извлечение ренты из нефти. Правительства стран-потребителей через акцизы на нефтепродукты зачастую обкладывают нефть и газ большими налогами, чем страны-производители. В случае с европейскими странами, эти начисления на нефтепродукты превышают саму цену нефти.

Глава «Роснефти» считает, что бизнес и реальные участники рынка нефти могут противопоставить рискам вызванным регионализацией, волатильностью, и финансовыми спекуляциями более тесное взаимодействие по цепочке стоимости и построение долгосрочных отношений, так как инфраструктура рынка нефти требует серьезных улучшений.

По его мнению, в отношении участников рынка и торговых площадок необходимо контролировать влияние финансовых игроков в ценообразовании нефти и повысить роль реальных производителей и потребителей. Также необходимо повысить долю физических объемов нефти в ценообразовании до 10-15% общего объема товарных потоков, развивать региональные площадки торговли нефтью, с учетом особенностей соответствующих рынков и преимущественных сортов нефти на них.

Для улучшения рыночной информационной инфраструктуры следует: реорганизовать биржевую инфраструктуру рынка за счет резкого повышения роли в ней производителей и потребителей нефти, сопровождая это качественным повышением прозрачности биржевых площадок с целью снижения возможностей ценового манипулирования. Также необходимо повысить оперативность и качество рыночной информации.

rosneft.ru

OIL PRICES: FUNDAMENTAL UNBALANCE

Русский | English

On February 10, 2015 Rosneft Head Igor Sechin took part in the International Petroleum (IP) Week in London.

Igor Sechin made a presentation during the session "Seizing opportunities created by the changing markets, shifting trade patterns, and hedging against price volatility". In his speech he noted that currently oil markets are in an acute crisis.

"In the second half of 2014 there was a drop in oil prices, which crisis-generation rate was higher than anything that has been seen before. This breakdown is positioned as a "fundamental oil crisis", which distinctive feature is that the balance of supply and demand for oil remains fairly close, within the past decade's fluctuations" – said Igor Sechin.

He directed attention of the forum's participants to the fact that in the 1980s a significant drop in oil prices was accompanied by huge OPEC spare capacity which accounted for 24% of world consumption, as well as by major discoveries of traditional fields outside OPEC, such as the North Sea. Today, spare capacity amounts to only 5% of global consumption, which is only 2 percent, or 2 million barrels a day above the ten-year minimum.

"So, fundamentally, the crisis in oil prices in 2014 – is just a ripple on the water compared to the oversupply tsunami of 1985. The amount of excess capacity is five times less. Operating costs are 2-3 times higher. Instead of a deep drop in demand – a growth is recorded. The rate of decline in marginal production – is ten times higher. There is a clear unbalance between fundamental drivers and the observed price dynamics" - highlighted Rosneft Head.

Igor Sechin noted that the role of financial instruments and financial players in oil pricing has increased. Due to the fact that the oil market has become a kind of a financial market, speculative factors, including the movement of capital, liquidity, the popularity of alternative investment assets, rather than real economic factors began to exert elevate pressure on it. Another aspect of distinctive feature of financial markets is their amenability to outright manipulation.

According to him, in response to the extreme decline in prices, oil companies around the world significantly reduce their investment programs. Investment cut will inevitably lead to the restoration of the balance of supply and demand in the oil market, but excessive reduction of investment in production now could lead to a shortage of oil already in the fourth quarter of the current year.

Government regulation appears at the oil market, though, according to the Head of Rosneft, it often has protectionist sentiment and doesn't contribute to the efficient development of the global oil market. Overall, the competition for premium markets in the world is heating up, as does the struggle for extracting rents from oil. Governments of oil-consuming countries are imposing taxes on oil and gas, which are higher than those imposed by producing countries. In case of the European countries, taxes and duties on oil products are higher than the oil price itself.

The Head of Rosneft assumes that business and real oil market participants may oppose risks caused by regionalization, volatility and financial speculation by engaging in closer integration along the value chain and by building long-term relationships as the market infrastructure needs serious improvement.

In his judgment, it is necessary to control the influence of financial players in the pricing of oil and increase the role of the real producers and consumers with respect to the market participants and trading platforms.

For the improvement of the market information infrastructure the following should be done: reorganize the exchange infrastructure of the oil market via strengthening of the role of producers and consumers, accompanying this with an increase of transparency of the exchanges to reduce the possibility of price manipulation. It is also necessary to improve the efficiency and quality of market information.

rosneft.com

Tags: ROSNEFT, OIL, PRICES