МВФ ПРЕДЛАГАЕТ ПОМОЩЬ $1 ТРЛН
МВФ - 16 марта 2020 г. - Меры политики для здоровой мировой экономики
Кристалина Георгиева
Настоящий блог публикуется в рамках специальной серии, посвященной мерам противодействия коронавирусу.
Карантин и сохранение надлежащей дистанции между людьми являются надлежащими мерами борьбы с последствиями COVID-19 для здоровья населения, но для обеспечения устойчивости мировой экономики требуется прямо противоположное.
Постоянные контакты и тесная координация — лучшее лекарство для того, чтобы вызванное вирусом экономическое недомогание оказалось относительно непродолжительным.
Многие правительства уже предприняли существенные шаги, и каждый день поступают объявления о важных мерах, включая вчерашние решительные и скоординированные действия в области денежно-кредитной политики.
Однако очевидно, что необходимо сделать еще больше. В условиях распространения вируса расширение согласованных действий будет иметь определяющее значение для укрепления уверенности и обеспечения стабильности мировой экономики.
Сегодня МВФ опубликовал комплекс рекомендаций по экономической политике, которые могут служить руководством для действий стран в предстоящие трудные дни.
Что же еще необходимо сделать?
Три области действий для мировой экономики
Во-первых, налогово-бюджетная сфера. Для предотвращения долговременного экономического ущерба потребуется дополнительный бюджетный стимул.
Уже объявленные налогово-бюджетные меры в настоящее время осуществляются по ряду направлений политики, в самую первую очередь в целях обеспечения расходов на здравоохранение и оказания поддержки тем, кому она необходима. Мы знаем, что комплексные меры сдерживания, в сочетании с контролем на самом раннем этапе, снизят скорость инфекции и распространения вируса.
Правительствам следует продолжать и расширять эту работу, чтобы охватить максимальное число пострадавших людей и предприятий посредством таких мер, как оплачиваемый отпуск по болезни и адресные налоговые льготы.
Помимо этих позитивных действий отдельных стран, по мере распространения вируса с каждым часом все более настоятельной становится потребность в скоординированных и синхронизированных глобальных мерах бюджетного стимулирования .
Например, во время мирового финансового кризиса (МФК) только в 2009 году бюджетный стимул стран Группы 20-ти составил примерно 2 процента ВВП, или более 900 млрд долларов США в сегодняшних ценах. Таким образом, еще предстоит проделать немалую работу.
Во-вторых, денежно-кредитная политика. В странах с развитой экономикой центральные банки должны продолжать поддерживать спрос и укреплять уверенность, смягчая финансовые условия и обеспечивая приток кредита в реальный сектор экономики. Например, Федеральная резервная система США только что объявила о дальнейшем снижении процентной ставки, покупке активов, принятии указаний относительно направления политики и снижении нормативов обязательных резервов.
Возможные меры включают меры политики, которые, как мы знаем, принесли результаты в прошлом, в том числе во время МФК. Вчера основные центральные банки предприняли решительные скоординированные действия по смягчению денежно-кредитной политики и открытию своповых линий для уменьшения напряженности на мировых финансовых рынках .
В дальнейшем могут потребоваться своповые линии для стран с формирующимся рынком.
Как отметил на прошлой неделе Институт международных финансов (ИМФ), с начала кризиса инвесторы вывели из стран с формирующимся рынком почти 42 млрд долларов США. Это самый крупный отток из когда-либо зарегистрированных ИМФ.
С учетом этого меры политики центральных банков в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах должны будут обеспечить сбалансированное решение особо сложных задач, связанных с последствиями разворота притока капитала и шоков цен на биржевые товары. В периоды кризисов, таких как нынешний, валютные интервенции и меры регулирования потоков капитала могут служить полезным дополнением корректировки процентных ставок и других мер денежно-кредитной политики.
В-третьих, меры регулирования. Органам надзора за финансовой системой следует стремиться поддерживать баланс между сохранением финансовой стабильности, обеспечением устойчивости банковской системы и поддержанием экономической активности.
Этот кризис станет стресс-тестом на действенность изменений, осуществленных после финансового кризиса.
Следует рекомендовать банкам проявлять гибкость в соблюдении существующих нормативных положений, например, путем использования их буферов капитала и ликвидности, и договариваться с испытывающими трудности заемщиками о пересмотре условий кредитов. Раскрытие информации о рисках и четкое уведомление о требованиях органов надзора также имеют насущное значение для надлежащего функционирования рынков в предстоящий период.
Все эти меры — денежно-кредитные, налогово-бюджетные, регуляторные — наиболее результативны, когда они осуществляются в сотрудничестве.
Так, исследование МВФ показывает, что когда страны действуют сообща, изменения в расходах создают эффект мультипликатора.
Что может сделать МВФ?
МВФ готов мобилизовать свой потенциал кредитования в размере 1 триллиона долларов США для поддержки наших стран-членов. В качестве первой линии защиты Фонд может применить свой гибкий инструментарий с быстрым предоставлением средств для реагирования на чрезвычайные ситуации, чтобы помочь государствам-членам, испытывающим неотложные потребности в финансировании платежного баланса.
Эти инструменты могут обеспечить порядка 50 млрд долларов США странам с формирующимся рынком и развивающимся странам. До 10 млрд долларов США может быть предоставлено членам с низкими уровнями дохода посредством наших механизмов льготного финансирования с нулевыми процентными ставками.
Фонд уже имеет 40 действующих договоренностей, как с предоставлением средств, так и превентивных, с общим объемом обязательств около 200 млрд долларов США. Во многих случаях эти договоренности могут служить еще одним средством для ускоренного предоставления кризисного финансирования. Еще около 20 стран сообщили нам о своей заинтересованности, и в предстоящие дни мы продолжим обсуждения с ними.
Кроме того, Трастовый фонд для ограничения и преодоления последствий катастроф (ККРТ) может оказать помощь беднейшим странам посредством немедленного облегчения бремени задолженности, тем самым высвобождая жизненно важные ресурсы для расходов на здравоохранение, сдерживания распространения вируса и преодоления его последствий. В этой связи я приветствую недавнее обязательство Соединенного Королевства предоставить 195 млн долларов США — это означает, что ККРТ теперь располагает суммой примерно 400 млн долларов США для возможных мер по облегчению задолженности. Наша цель состоит в том, чтобы с помощью наших доноров довести эту сумму до 1 млрд долларов США.
Это позволит МВФ удовлетворять потребности своих 189 стран-членов и продемонстрирует ценность международного сотрудничества. Поскольку в конечном счете наши ответные действия на этот кризис не сводятся к одному методу, одному региону или одной отдельно взятой стране.
Только за счет взаимного обмена, координации и сотрудничества мы сможем стабилизировать мировую экономику и восстановить ее полноценное здоровье.
-----
IMF OFFERS HELP $1 TLN
IMF - MARCH 16, 2020 - Policy Action for a Healthy Global Economy
By Kristalina Georgieva
While quarantining and social distancing is the right prescription to combat COVID-19’s public health impact, the exact opposite is needed when it comes to securing the global economy.
Constant contact and close coordination are the best medicine to ensure that the economic pain inflicted by the virus is relatively short-lived.
Many governments have already taken significant steps, with major measures being announced on a daily basis—including yesterday’s bold, coordinated moves on monetary policy.
But clearly, even more needs to be done. As the virus spreads, increased coordinated action will be key to boosting confidence and providing stability to the global economy.
Today, the IMF published a set of policy recommendations that can help guide countries in the difficult days ahead.
What more needs to be done?
Three action areas for the global economy
First, fiscal. Additional fiscal stimulus will be necessary to prevent long-lasting economic damage.
Fiscal measures already announced are being deployed on a range of policies that immediately prioritize health spending and those in need. We know that comprehensive containment measures—combined with early monitoring—will slow the rate of infection and the spread of the virus.
Governments should continue and expand these efforts to reach the most-affected people and businesses—with policies including increased paid sick leave and targeted tax relief.
Beyond these positive individual country actions, as the virus spreads, the case for a coordinated and synchronized global fiscal stimulus is becoming stronger by the hour.
During the Global Financial Crisis (GFC), for example, fiscal stimulus by the G20 amounted to about 2 percent of GDP, or over $900 billion in today’s money, in 2009 alone. So, there is a lot more work to do.
Second, monetary policy. In advanced economies, central banks should continue to support demand and boost confidence by easing financial conditions and ensuring the flow of credit to the real economy. For example, the U.S. Federal Reserve just announced further interest rate cuts, asset purchases, forward guidance and a drop in reserve requirements.
Policy steps that we know have worked before—including during the GFC—are on the table. Yesterday, major central banks took decisive coordinated action to ease swap lines and thus lessen global financial market stresses.
Going forward, there may be a need for swap lines to emerging market economies.
As the Institute for International Finance said last week, investors have removed nearly $42 billion from emerging markets since the beginning of the crisis. This is the largest outflow they have ever recorded.
So central banks’ policy action in emerging-market and developing economies will need to balance the especially difficult challenge of addressing capital flow reversals and commodity shocks. In times of crisis such as at present, foreign exchange interventions and capital flow management measures can usefully complement interest rate and other monetary policy actions.
Third, the regulatory response. Financial system supervisors should aim to maintain the balance between preserving financial stability, maintaining banking system soundness and sustaining economic activity.
This crisis will stress test whether the changes made in the wake of the financial crisis will serve their purpose.
Banks should be encouraged to use flexibility in existing regulations, for example by using their capital and liquidity buffers, and undertake renegotiation of loan terms for stressed borrowers. Risk disclosure and clear communication of supervisory expectations will also be essential for markets to function properly in the period ahead.
All this work—from monetary to fiscal to regulatory—is most effective when done cooperatively.
Indeed, IMF staff research shows that changes in spending, for example, have a multiplier effect when countries act together.
What the IMF can do
The IMF stands ready to mobilize its $1 trillion lending capacity to help our membership. As a first line of defense, the Fund can deploy its flexible and rapid-disbursing emergency response toolkit to help countries with urgent balance-of-payment needs.
These instruments could provide in the order of $50 billion to emerging and developing economies. Up to $10 billion could be made available to our low-income members through our concessional financing facilities, which carry zero interest rates.
The Fund already has 40 ongoing arrangements—both disbursing and precautionary—with combined commitments of about $200 billion. In many cases, these arrangements can provide another vehicle for the rapid disbursement of crisis financing. We also have received interest from about 20 countries and will be following up with them in the coming days.
In addition, the Fund’s Catastrophe Containment and Relief Trust (CCRT) can help the poorest countries with immediate debt relief, which will free up vital resources for health spending, containment, and mitigation. In this regard, I commend United Kingdom’s recent pledge of $195 million, which means the CCRT now has about $400 million available for potential debt relief. Our aim, with the help of other donors, is to boost it to $1 billion.
In this way, the IMF can serve its 189 member countries and demonstrate the value of international cooperation. Because, in the end, our answers to this crisis will not come from one method, one region, or one country in isolation.
Only through sharing, coordination, and cooperation will we be able to stabilize the global economy and return it to full health.
-----
Earlier:
2020, March, 16, 10:25:00
UAE, SAUDI ARABIA INCENTIVES $40 BLN
The UAE's central bank announced a package of $27.3 billion, Saudi Arabia's central bank announced the same day a $13.3 billion package
2020, March, 13, 12:30:00
U.S. STOCK INDEXES DOWN
The benchmark S&P 500 and the Nasdaq have lost over a quarter of their value since reaching record closing highs just 16 sessions ago, as nations around the world grapple with how to contain the fast-moving coronavirus and its economic effects.
2020, March, 13, 12:25:00
U.S. ENERGY BONDS: $110 BLN
The falls in the bonds come in the wake of the failure of Opec and Russia late last week to agree a deal on cutting production,
2020, March, 13, 12:20:00
RUSSIA FOR U.S. SHALE: $570 BLN
Moscow’s decision to withdraw last week from a pact with Saudi Arabia to limit crude production, sparking an oil war that sent prices crashing 30 per cent on Monday, upending global markets.
All Publications »
Tags:
IMF,
ECONOMY,
FINANCE